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曾经百亿爆款基金突然宣布清盘 部分核心资产已变现

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一旦百亿爆炸性基金突然宣布清算!一些核心资产已经成功实现,神秘的收购正在等待浮出水面。

中国经纪公司

原件:詹晨许诺

经过一个多月的不明原因停牌后,嘉士元和基金公司突然宣布,“核心资产”已成功变现,基金提前终止,并进入d清算程序。

嘉实元和基金是我国第一只投资于非上市公司股权的公募基金。在收集期内,其规模达到100亿,占比不到60%。该基金将其50%的资产投资于中国石化的销售公司,并参与其混合所有制重组。希望通过中石化销售公司登陆资本市场实现收入的实现,另外50%的资产投资于固定收益市场。

截至今年6月底,嘉实持有的中石化销售公司及基金的公允价值为62.88亿元。两个月后的8月13日,Harvest和基金在其清算公告中已经强调,基金持有的目标公司股权已全部实现。收购非上市公司股权的对手是导致市场升温的对手,但嘉士元和基金在公告中并未提及交易对手和交易价格。

根据8月9日嘉士元和1.1546元的净值,中石化销售有限公司相应的股票估值为2.16倍。暂停时的收盘价为0.967。如果嘉士元和随后的清算公告没有降低估值,先前预先安排的套利基金将享受16%的折扣。由于清算周期仍在进行中,投资者接受的最终清算仍不确定。

未上市股份成功实现

根据嘉实基金最近发布的公告,其嘉士源和该基金,根据《基金合同》,“基金持有的目标公司股权在《基金合同》期限到期前完全实现”是其中一个情况终止基金合同。清算应按照基金合同进行。目前,嘉士源及公司持有的目标公司股权已全面实现。根据上述基金合同协议,属于基金合同终止的原因,清算应当按照基金合同的约定进行。根据目标公司权利的实现时间表,收割机和基金的最终运营日期为2019年8月12日,并将于2019年8月13日起进入清算程序。

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在此之前,嘉士源和该基金自7月4日起被停牌超过一个月,并于8月8日宣布嘉实基金正在筹划与嘉士源和直接投资关闭混合型证券投资基金有关的重大事项。为了保护基金份额持有人的利益,基金经理向上海证券交易所申请。嘉士源和该基金于2019年8月8日继续暂停交易,并计划于2019年8月15日恢复交易。

嘉士源和该基金是公募基金乃至整个资产管理行业的高度有形产品。该基金成立于2014年9月29日,于2015年3月16日登陆上海证券交易所。首日上涨4.6%,是中国首只可投资于非上市公司的公募基金。公司。作为中国第一个直接投资基金嘉士源和该基金在筹款期间引起了很多关注,创下了100亿元的纪录,且配售比例不到60%。

根据其当时的招股说明书,50%的基金资产投资于中石化的销售公司股权,并参与其混合所有制重组。希望中石化的销售公司通过在证券资本市场上市实现收入,另有50%将投资于固定收益市场。显然,收割机和基金是一个非常奇特的基金,因为它的核心资产和重仓股是非上市公司。

值得一提的是,截至今年6月底,嘉实和基金也持有中石化销售公司的股份,这部分的公允价值为62.88亿,但两个月后,即8月13日,嘉士源和该基金已在其清算公告中强调,该基金持有的目标公司的股权现已全部实现,考虑到该股权的价值高达62.88亿,并且该基金是非上市股权,如果它不是一个强大的工业背景,工业集团大量支付这部分股权可能只能在其持有的公司首次公开募股后逐步实现。因此,谁是非上市公司股权的反对者,引发了市场热议,但嘉士源和基金在其公告中未提及对手方。

二级市场的最高折扣为27%

根据中石化销售公司的估值以及这部分股权已成功实现的事实,嘉士源和基金的套利机会成为热门话题,尤其是基金的长期贴现水平和贴现水平。去年10月底达成了。套利高峰。

经纪公司中国记者发现,2018年9月7日,嘉士源和基金的收盘价为0.94元,单位净值为1.147元,贴现率达到18%。之后,嘉士源和基金的贴现率进一步提高。到2018年10月31日,嘉士源和基金的贴现率进一步扩大。同日,该基金的市场报价为0.842元,单位净值为1.153元。 26.9%,27%的折扣是惊人的。之后,嘉士源和基金的折扣逐渐收窄。在暂停之前,折扣水平保持在14%-15%左右。

显然,基于对中石化销售公司股权成功实现的预测以及非上市股权的合理估值,嘉士源和该基金去年10月底最具吸引力,这可能是最受青睐的套利对象当时的资金。

好购基金研究总监曾玲华告诉经纪中国记者,从公告中,嘉士源和中石化销售公司持有的部分股份已全部实现,但具体实现的交易对手和金额尚未公布。若8月9日嘉士源和1.1546的净值,相应的中石化销售有限公司的估值为2.16倍。暂停时市场收盘价为0.967元。如果嘉士源及随后的清算公告未降低估值,则之前布置的套利资金将享受16%的折扣。

“从我们所知的市场情况来看,一些基金积极参与了套利机会,但清算周期仍在进行中,投资者最终收到的清算资金仍然不确定。”曾令华说。

根据光大证券的研究报告,截至6月30日,嘉士源的估值及其股权部分净值为62.88亿元,相当于估计市值4491.43亿元。根据中国石化2018年年报,假设销售公司的净资产和净利润基本保持不变,中国石化销售公司2018年末的净资产和净利润分别为2080.71亿元和219.95亿元。 2018年底。

截至,嘉士源和收盘价0.993元,净值1.1552元,贴现率14.04%,目前嘉士源和相应销售公司PB的权益部分净值为2.16倍,价格对应销售公司PB它是1.86倍。

根据该报告,如果与PB水平相对应的股权实现接近初始价格的2.15倍,如果在停牌前的最后交易日价格购买,则可以获得可观的收益。假设未考虑债券资产波动对最终阶段净值的影响,收购者和基金的预期收益率水平是根据7月4日基金暂停前最后一个交易日的相应价格计算得出的。

1)如果目标公司在基金成立之初的估值是PB的2.15倍,相应二级市场的到期收益率为15.87%;

2)乐观估计基金可以根据交易暂停前最后一个交易日的股权估值来实现。 PB的2.16倍,那么二级市场的到期收益率为16.33%;

3)不排除与最终权益变现相对应的PB估值水平低于最初的2.15倍。在极端的考虑中,只要退出高于与暂停前PB水平相对应的PB水平,在二级市场购买的投资者都可以获得正回报。

25位投资者认购了中石化销售公司近30%的股份

嘉实基金的子公司嘉实资本也于2014年9月认购了100亿规模的中石化销售公司的股权,持有2.8%的股份,并且收购了来自嘉实基金的50亿股,丰收成为参与混合基金的最大资本方。国有企业改革。随后,嘉实资本还发布了三个相关产品。

根据产品投资者对经纪中国记者的回应,“原产品为期三年。该协议表示,它可以持续两年,最长的五年期限将在今年9月到期。目前还没有清算公告。了解产品是否已清算或更新。“

2014年9月,中石化全资子公司中石化销售有限公司与25家境内外投资者签订增资协议,25家投资者共计1070.94亿元,认购了公司29.99%的股权。

当时,中石化销售公司的注册资本由人民币200亿元增加至人民币285.67亿元。中国石化持有该销售公司70.01%的股份,所有其他投资者持有该销售公司共29.99%的股份。

中国石化表示,在投资者的选择上,它遵循优先考虑工业投资者,优先考虑国内投资者,并使大多数投资者受益的原则。其中,工业投资者和工业投资者投资的9个集团,投资金额326.9亿元,占30.5%;国内投资者12家,投资额为590亿元,占比55.1%;投资者民生福利4,投资额320亿元,占29.9%;民营资本11家,投资额382.9亿元,占35.8%。

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主编:陈志杰