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负债率超100%获客费用高企 医美国际赴美上市融资纾困?

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原始名称:债务比率超过100%,并且客户费用高。

五年前,Medical International的上市梦想终于在纳斯达克实现。

中国第三大私人美容医疗服务提供商深圳鹏爱医学美容医院海外总公司医学美容国际控股集团有限公司(以下简称“医学美容国际”,NASDAQ:AIH)将于美国公开发售10月25日,发行价格在11.00美元至13.00美元之间,发行了250万股美国存托股票(ADS),募集资金范围为2750万美元至3250万美元。这是继新氧气(NASDAQ:SY)是医疗和美容上市公司之后的另一项国内主要业务。

在Medical International IPO的前股东结构中,以CEO周鹏武及其配偶CMO丁文婷为代表的管理层持有64.4%的股份,Andafu Capital持有24.6%的股份,IDG Capital持有9.5%的股份。国际医疗美容公司表示,首次公开募股筹集的资金将主要用于战略性收购更多的医疗美容中心,并将升级现有设施,赎回可转换债券和其他一般经营用途。

行业分析人士指出,尽管面对颜值经济和当前医疗美容行业的增长,“医疗美容国际”的财务数据并不完美,仍需要衡量公司的真实实力。

掘金之路尚未稳定

医疗行业是牟利行业,为了资本的利益,近年来,大量的私人医疗和美容机构正在孕育。在医学美容概念尚未在中国女性中流行之前的22年中,医学美容国际已进入市场。

医疗国际总部位于广东省深圳市。它原名深圳鹏程医院,于1997年开业。2005年,公司成立了第二所美容医院深圳鹏爱医学美容医院。 2011年,她与女演员刘小青签约。继发言人之后,发展加快并在惠州,南昌和济南开设或收购了医疗和美容机构。

数据显示,2016-2018年和2019年上半年,医疗和国际国际收入分别为5.849亿元,6.974亿元,7.613亿元和3.931亿元。根据弗若斯特沙利文(Frost&Sullivan)的数据,按2018年的收入计算,深圳彭爱医学美容医院是中国第三大私人美容医疗服务提供商。

Medical International的美容和医疗服务包括眼科手术,隆鼻术和其他外科美容治疗,非手术美容治疗(例如微创治疗),美容牙科和其他美容服务以及一般医疗服务。收入主要来自整形外科服务。 2018财年,外科美容医疗服务和非外科美容服务的比例分别占41.2%和49.1%。

《医疗美容国际招股说明书》显示,该公司的总体毛利率已长期超过60%,并在2019年上半年创下67.8%的新高。在2019年上半年,非手术美容治疗服务的利润率达到72.4%。

已经占据了一定的市场份额,高毛利润,看起来像一条黄金路,但是在招股说明书三年半的报告期内,这块掘金路似乎并不平坦国际公司录得两年亏损。

从2016年至2018年和2019年上半年,国际医疗美容业务收入为5050万元人民币,亏损7240万元人民币,亏损2.525亿元人民币,利润为1690万元人民币。 2017年和2018年的亏损部分是由于可转换可赎回流通在外股票和票据的公允价值损益。

针对损失的具体情况以及将来是否能避免此类资产的损益,《华夏时报》记者拨打了包括公开招股说明书在内的许多公用电话,但截至手稿未与相关负责人联系。

一位业内人士告诉《华夏时报》,此类公司很难在中国上市。 A股主板需要近三年稳定的财务数据。其当前的操作条件仍然不稳定。但是,它已经在2014年在香港证券交易所关闭了大门,并可能考虑改用纳斯达克。

作为一线服务行业,如果要繁荣昌盛,必须首先获得一位客人。但是,“医学美容很难成为无客户的业务。”获得客户的高昂成本是私人医疗和美容市场的普遍劣势。

2016年至2018年,国际医学美容国际的销售费用分别同比增长至2.312亿元,3.304亿元和3.335亿元,分别占同期的39.5%,43.1%和43.8%。期。在2018年上半年,这一比例上升至44.5%。在国际医学美容倡议调整为新媒体营销渠道之后,2019年上半年销售费用所占比例下降到42%。

成本也反映在促销价格降低中。从2016年到2019年上半年,Medical Beauty International的平均手术费用总体呈下降趋势,主要是针对市场营销,提供少量低成本治疗计划以吸引新客户,并进行促销以吸引客户。 《华夏时报》记者还发现,在深圳鹏爱医学美容微信公众号中,可以看到大量的“免费”,“福利”,“优惠”促销广告。

施立臣的创始人北京鼎辰医疗管理咨询中心在接受采访时表示:“当前的医疗美容行业监管薄弱,整个行业正在广泛发展,客户成本很高,没有一般情况下,没有足够的客户,很多人出国选择去日本和韩国,以减少获得客户的成本,这是一个良性发展。所需,但这取决于监管级别。

行业状况的不确定性,其自身的客户问题等都是潜在的绊脚石。在医学美容国际的掘金道路上,可能有可能依靠上市融资的融资点来增加一定的稳定性。

高负债率的开销

医疗国际在发展初期相对较慢,但自2011年以来开始迅速发展。那一年,它开办了海口和惠州鹏爱医院,并收购了南昌鹏爱医院。从2012年到2014年,Medical Beauty International先后在深圳,济南,烟台,北京,上海,长沙,武汉和杭州收购或建立了多家医院。

2016年至2018年,Medical Beauty International开设并收购了三个治疗中心,分别在2017年和2018年产生了1,840万元人民币和1.069亿元人民币的额外收入。 2019年上半年,该公司收购了一个治疗中心,并增加了在另一个治疗中心的股权,增加了2410万元的收入。

根据统计,截至10月15日,国际医学美容国际中心在中国,香港和新加坡的15个城市设有21个美容医学中心(包括19个全资或控股中心)。截至2019年6月30日,Medical Beauty International拥有567名医疗人员,包括203名医生。

重型资产的地下资产扩张背后的债务比率很高。 2017-2019年上半年,医疗美容的国际资产负债率分别为103.85%,136.86%和115.73%。偿还债务的高风险显而易见。

除债务外,快速扩张还带来了品牌的负面影响。 2018年上半年,深圳市和区消委会共收到医疗美容行业投诉157起,主要反映商户资质,手术风险和贷款消费情况。其中,深圳蓬爱医学美容医院17例。

Medical International在2014年香港交易所招股说明书中披露,为解决客户投诉,2011-2013年支付的赔偿金额分别为230万元,170万元和220万元。分别占收入的0.8%,0.5%和0.5%。当时,Medical Beauty International的净利润只有3000万到4000万。

对于国际医学美容而言,可以说这既令人担忧又具有潜力。颜值的经济时代已经到来,中国医疗美容市场具有巨大的发展空间。根据《华夏时报》的数据,2018年中国医疗美容行业市场规模达到2245亿元,2014-2018年复合增长率达到30.4%。

美国股票市场分析网站Seeking Alpha表示,尽管Medical Beauty International取得了一定的增长并实现了盈利,但在当前美国IPO市场动荡的现实中,其定价过高。

资本市场是不可预测的。从上市到创下33.49%的股票纪录,只用了84天。医学美容国际的表现将如何?

(编辑器:DF386)

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