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楚江新材:业绩小幅增长,新材料业务逐步发力

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报告期内,公司实现营业收入69.72亿元,同比增长8.24%;净利润2.21亿元,同比增长3.67%;基本每股收益0.184元/股,业绩符合市场预期。

铜加工业务稳步增长,碳纤维业务为业绩增长做出贡献

报告期内,公司铜产品销售稳步增长。其中,铜合金带钢销量为9.14万吨,同比增长4.72%。铜导体材料销售量5.72万吨,同比增长21.54%;精密铜合金线材销量为2.07万吨,同比增长12.62%。 2019年上半年,公司铜加工业务实现收入63.8亿元,同比增长6.2%;毛利润为4.2亿元,同比增长11%。

2018年底,公司完成了对江苏天碧的收购。在2019年上半年,天语为公司带来了新的增长。报告期内,公司碳纤维业务板块实现营业收入1.38亿元,实现毛利5800万元。

通过引入主要战略股东,新材料业务有望起飞。

<报告>报告期内,公司完成江苏天鸟并购重组项目配套资金7.48亿元。固定增资完成后,国家军民融合产业投资基金持有公司6.84%的股份,成为公司第二大股东。作为重要的战略投资者,国家军民融合产业投资基金有望进一步促进江苏天宇军事事业的发展。

提议的可转换债券转换,铜的加工能力有望继续扩大

根据公告,公司计划发行可转债,募集资金18.3亿元。募集资金拟用于建设5万吨高精度铜合金箔业务,6万吨高精度铜合金压延带改造项目,30万吨绿色智能高精度高导电铜基材料, 2万吨精密铜合金丝项目。如果该项目将来能够成功投产,则该公司的铜加工能力有望大大提高,并且在行业中的领先地位将得到进一步巩固。

利润预测和投资建议:

公司的铜加工业务稳定增长,新材料业务有望成为公司未来业绩的新增长点。我们预计公司在2019-2021年实现净回报5.2亿元,6.09亿元和7.69亿元,每股收益分别为0.39元,0.46元和0.58元。以8月27日收盘价计算,动态市盈率分别为16倍,14倍和11倍。考虑到随着铜带产业整合的加剧,公司的议价能力有望提高,而新材料有望成为公司业绩的新增长点,维持公司的“买入”评级。

风险提示:加工费下降风险,新材料业务发展与预期风险不同

(负责编辑:DF386)

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