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险资踊跃认购 永续债渐成银行“补血神器”

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(原标题:保险认购,可持续债务逐渐成为银行的“血液制品”)

工行最近宣布,将于12月10日赎回29.4亿美元的优先股和120亿美元的优先股(统称为“海外优先股”)。此前,中国银行宣布将于10月23日赎回全部价值64.998亿美元的海外优先股。分析师称,两家国有大银行已相继宣布赎回海外优先股,以降低债务成本。早期的海外优先股发行成本较高。可以通过用较低的股息收益率替换优先股来赎回高股息收益率的优先股。另外,目前的债券融资较为便宜。预计将有一批银行赎回。返回相关的海外优先股。

自2019年以来,已有八家银行成功发行了总额为4150亿元的非定期资本债券(“永久债券”),永续债逐渐成为银行补充资本的重要途径。此外,保险机构强烈要求各银行发行永续债券。业内人士认为,保险投资银行永久债券不仅可以提高金融体系服务实体经济的能力,而且可以减少保险公司资产负债的错配。

减少债务成本

近日,工行发布通知称,该行收到中国银行业监督管理委员会的答复。中国银行保险监督管理委员会不反对赎回29.4亿美元的优先股和10亿元人民币的优先股。该银行将于2019年12月发行。10日赎回所有上述海外优先股。工行于2014年12月10日在海外发行了上述海外优先股。中国银行还宣布,将于10月23日赎回全部64.998亿美元的海外优先股。

两家国有银行已宣布打算赎回所有海外优先股,这引发了市场热议:在银行资本不足的情况下,为什么要赎回优先股?

一家国有银行研究人员承认,国有银行赎回海外优先股的目的是减少债务成本,而提前发行优先股的成本更高。例如,工行在2014年发行的外资股息达到6%,中国在2014年,该行发行的海外优先股的股息收益率高达6.75%。过去两年,招商银行和中国建设银行发行的海外优先股的股息收益率仅为4.4%左右。出现这种现象的原因是,优先股股息的定价主要基于评级。由于资本金的不断补充,近年来国内大型银行不断升级,用新发行的海外优先股代替了旧的海外银行。优先股每年可以节省至少2个百分点的利息。

上述研究人员说:“优先股的赎回通常会伴随着新的发展,而资本充足率不会有太大变化。而且,由于银行债务融资成本较低,因此有可能替换一些优先股具有永久性的联系。”

江通证券姜超认为,作为其他一级资本的补充工具,与优先股相比,永续债具有一定优势。首先,优先股的发行主要基于上市银行,而非上市中小型银行则需要更有效的资本补充工具。永久债券的发行机构包括非上市公司,因此它们可以使非上市中小型银行受益。其次,从发行的角度看,优先股在交易所发行,审批过程缓慢,周期长。优先股通常不上市交易,仅在交易所非公开转让,流动性差。永续债在银行间市场发行,审批相对简单,发行周期较短。作为债券,永续债券可以在银行间市场流通。连同中央银行发行的CBS(中央银行票据互换工具),永续债券的流动性得到进一步加强。

今年7月,它为商业银行的资本补充提供了有利的政策环境。中国保险监督管理委员会和中国证券监督管理委员会发出的《关于商业银行发行优先股补充一级资本的指导意见(修订)》指出,拥有200名以上股东的非上市银行已符合发行和审慎监管的条件。接下来,将无需列出“新第三板”以直接发行优先股。这将促进商业银行,特别是中小型银行通过多种渠道补充资本,这将帮助非上市银行提高其提供信贷的能力。

永久性债务密集分配

9月25日,广发银行在全国银行间债券市场成功发行了450亿元永续债。债券信用等级为AAA,票息率为4.50%,受众订阅倍数为2.38倍。 9月17日,渤海银行成功发行200亿元永续债。当前的票息率为4.75%,总认购率为2.36倍。

据《中国证券报》不完全统计,自2019年以来,共有8家银行成功发行永续债券,总发行规模为4,150亿元。

业内消息人士指出,在该银行大量发行永续债券的背后,它揭示了其资本充足率的下降。根据银监会的数据,截至2019年第二季度末,商业银行(不包括外资银行分行)的核心一级资本充足率为10.71%,较上年末下降0.23个百分点。前一季度;一级资本充足率为11.40%。上一季度末,该指数下降了0.11个百分点。资本充足率14.12%,比上季度末下降0.06个百分点。

高级银行业的莫凯威认为,银行发行永续债券有许多含义:首先,永续债券补充银行资本具有杠杆作用,可以扩大银行资本实力,鼓励银行信贷增长,并刺激银行信贷。规模扩张将有助于提高支持实体经济的能力,尤其是私营和小型微型企业。同时,它有助于预防和化解金融风险,增强对资本市场的信心,增强公众对银行股票的信心,巩固银行的资本基础,增强风险弹性以及维持系统性金融风险的底线。特别重要的是,它可以减轻当前银行业的资本补充压力。它有利于非上市中小型银行补充非核心一级资本,并促进城市商业银行,农村商业银行和农村信用社的回归。二是有利于促进资本市场健康发展。资本扩张后,可以促进银行的稳定运行和可持续发展;有利于解决银行股权投资的瓶颈,提高银行参与股权投资的积极性,促进债转股发展。减轻金融机构依靠资本市场融资的压力,促进债券市场发挥公司融资功能。三是拓宽银行的资金补充渠道,丰富国内债券市场,促进国内债券市场发展。

主动分配保险

此前广发银行发行的450亿元永续债券,总认购率达到2.38倍,投资者涵盖了各类商业银行,政策性银行,保险公司,证券公司,金融公司,基金,信托等银行。债券间市场机构。据业内人士称,尽管保险公司部署的永续债券的规模尚不清楚,但对其配置的热情是毋庸置疑的。在认购永续债券的保险机构中,主要是年金养老金管理机构,需要分配长期资产。

华泰证券分析师沉娟表示,该保险具有规模大,期限长的特点,尤其是近年来,保险公司大力推广长期保护产品,具有长期负债,对长期需求增加。资产分配。允许保险基金投资银行永续债券将增加保险基金的长期可投资资产,并减少保险公司资产和负债的不匹配。对于银行而言,放开保险资本投资限制将有助于扩大永续债投资者的范围,并为银行资本工具引入增量资金,从而减轻发行永续债券的难度。

除了对长期资产分配的强烈需求外,保险机构还设立了银行永久债券,并制定了“护送”政策。

今年1月24日,银监会表示,为了支持商业银行进一步充实资本,优化资本结构,扩大信贷空间,增强服务经济性和风险承受能力,丰富保险基金分配和允许保险业务符合投资条件的机构。银行二级资本债券和非固定资本债券。 5月7日,中国保险监督管理委员会发布了《保险公司偿付能力监管规则问题解答第2号:无固定期限资本债券》,以完善银行发行的非定期资本债券等风险因素。

一家保险公司的精算师认为,就价值而言,由中国保监会确定的银行基于固定资本债券的风险因素在保险基金投资类别中处于较低水平,而最低资本提取少。从节省资金的角度来看,保险机构将增加对该品种的投资。风险因素的明确性还反映了监管部门对保险分配银行非固定期限资本债券的鼓励和支持。

中信建设投资有限公司分析师陈荣表示:“保险基金的特点是期限长,流动性要求低,稳定性强的基金。匹配期比较长,适合投资期限相同的银行。根据现行政策,保险投资和永续债券的主要目标是四大银行和证券交易所发行的永续债券。限制城市商业银行和农村商业银行。根据优先股和永续债券。永久债务作为另一种其他的一级资本补充工具的区别,应该对中小型银行更为有利。目前,如果中小型银行发行永续债券,它们既不能做哥伦比亚广播公司,也不能投资风险投资。较差,需求方可能会受到一定程度的影响。因此,是否将取消对永续债务的保险投资标准,这是对永续债务的关注。”

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